全球集运在历经关税动荡且艰难的2025年后，2026年又面临进一步走弱的严峻挑战。美国银行分析师指出，红海航线复航的可能性持续升高，这将对运价形成巨大压力，现有的“结构性产能过剩问题”也将愈发严重。
红海局势的变化对运价影响显著。自2023年胡塞武装开始袭击船舶以来，重启红海航行的可能性虽不确定，但马士基已两度顺利通行红海航道，其两条亚欧航线AE12和AE15也计划在适当时机重返红海。
此前，汇丰分析师Parash Jain预计，若红海动荡持续至2026年中，今年运价仍会下跌9%至16%。如今马士基重返红海，回归常态速度超预期，汇丰表示运价可能再跌10%，马士基和赫伯罗特甚至可能陷入亏损。
亚洲航运业同样难以独善其身。彭博分析师指出，红海航线全面重启是今年亚洲航运业值得关注的“变数”。在中美贸易氛围趋缓背景下，双边经济协同模式的结构性调整，对产业的影响已超越关税层面。对于日本邮船等日本船公司而言，集运业务获利压力主要来自产能过剩和关税的不确定性。该公司第3季营业利益低于预期，彭博行业研究预计，随着运价下跌与需求转弱，其集运业务将进一步恶化。
不过，Drewry分析师认为，亚洲航商在利润方面处境可能优于欧洲同业者。因为相较于全球平均水准，亚洲航商受益于更强劲的区域需求，现货运价也更具韧性。亚洲区内贸易营运稳定性较高，受关税以及红海安全风险等地缘政治干扰程度较低，而跨太平洋与亚欧线等全球主要贸易航线仍持续受这些因素影响。但整体而言，全球海运运价在多重不利因素交织下，仍面临较大的下行压力。
油轮市场正被地缘因素主导运价波动加剧，结构性不确定性持续存在
过去一年，全球油轮市场的运行逻辑发生了显著变化。多家航运研究机构指出，地缘因素对油轮市场的影响，已明显超过传统供需变量，并正在成为决定运价走势与市场波动的核心驱动。
航运经纪机构 Gibson Shipbrokers 在周度报告中表示，2025 年以来，油轮市场持续受到多重外部事件影响，进入 2026 年后，这一趋势并未明显缓解，市场仍呈现出高度“事件驱动型”特征。
Gibson 指出，过去一年中，油轮市场受到一系列非供需因素的集中影响，包括制裁措施变化、区域局势波动以及主要经济体贸易政策的不确定性。
与传统周期中由船队规模、交付节奏和货量变化主导不同，当前市场的主要特征在于“运价更容易受到突发事件和政策变化影响，而非缓慢演变的基本面。”这一特征使得市场波动频率和幅度均明显放大。
红海与关键航道因素仍在影响市场判断
Gibson 进一步指出，若区域紧张局势升级，红海及周边航道的通行风险可能再次成为市场关注焦点。
此前，绕航带来的航程拉长，已被证明对吨海里需求具有明显放大效应。尽管部分船公司对航线安排保持谨慎调整，但整体市场仍倾向于“高风险溢价定价”，而非回归完全正常化的运行假设。